受中国国内需求低迷和美国货币政策进一步收紧的共同影响，2月初以来，伦敦金属交易所(LME)镍价一路下跌。
低于预期镍价下跌
1月份，中国突然结束新冠动态清零政策，市场预期中国经济将强劲复苏，金属价格大幅上涨，后来开始怀疑对中国市场恢复的预期有些过于乐观，导致价格回落。美联储在最新数据显示，美国通胀高于预期后，提出的鹰派前景，以及美元走强，也给金属带来了下行压力。
2月1日LME基准镍价收于30,325美元/吨，3月9日收于每吨23,475美元/吨，跌22.5%。与此同时，LME镍库存自今年年初以来下降了20.5%，3月9日为40,008吨，分析师一致认为近期可能会进一步下降。
贸易集团Sucden Financial的研究助理Daria Efanova表示:“在中国的复苏被证明是可持续之前，我们预计价格不会出现强劲反弹。”“尽管PMI上升，中国的房地产销售有所改善，但市场情绪难以回升。”
镍基本面过剩加剧
中国在两会确定了相对谨慎的5%的经济增长目标低于预期，还未出台重大刺激措施来促进房地产和基础设施建设，挫伤了人们对中国建筑行业对镍消费的信心。行业分析师们一致认为，今年第一季度剩余时间内，镍价走势将继续受到经济和货币政策环境的影响，尤其是美元走势，此后有关中国经济表现的硬数据将占据主导地位。除了普遍存在的宏观因素外，近期镍价的下跌也可以从市场基本面的角度来追溯。
1、继1月份需求改善后，欧洲不锈钢市场的增长一直起伏不定，原因是买家购买量低于预期，加上下游库存水平较高。欧洲的去库存被认为将在第一季度逐渐减弱，但由于建筑和消费品行业疲软，目前据称将延续到今年晚些时候。欧洲的不锈钢废料供应商大多表示国内需求疲软，但316级废料除外，这种废料的供应仍然严重紧张。在中国，从印尼进口的镍生铁(NPI)增加，加上国内产量增加，最近超过了钢铁制造商的需求，令价格承压。
2、对今年电动汽车的销量高增长存疑，自1月份以来车厂一直在降价，希望在可能出现的衰退和电动汽车普及放缓之前提振需求增长。自今年年初以来，NCM和NCA正极价格每周稳步下降，这也反映在了钴和锂价格的相应下降。
3、2类镍领域的新项目继续推进投产，分析师普遍认为，今年印尼计划增加矿产量，最终将压低基准价格。根据国际镍研究小组(INSG)的数据，2022年镍市场的供应过剩为11.2万吨，在NPI和中间品供应激增的背景下，2023年这种结构性过剩将继续扩大。海关数据显示，印尼1月份向中国出口了523,807吨镍铁，同比增长55%。根据阿格斯数据，今年1月，中国NPI产量同比增长11.5%，达到3.6万吨镍金属量。
多空交织 镍价仍有可能再次剧烈波动
在今年2月镍价下跌之前，高达70%的现货镍供应链价格低于LME 3个月期合约价，亚洲很多地区将中国NPI出厂价格作为定价的基准，并在买卖2类镍时增加溢价。在镍价开始下跌前的两个月，三个月期镍合约价格接近甚至高于每吨3万美元，其他电池金属价格均出现下跌，其中NPI价格相对精炼镍的折扣最大。
伦敦金属交易所(LME)近期镍价下跌，引发了市场人士的希望，即基准镍价可能已开始再次与现货市场接轨。在经历了一年的错位之后，由于流动性不足，以及它只依附于不断萎缩的一级市场。分析师指出，近期交易中现金抛盘增加，意味着现货对冲正在回归LME市场。
但是，尽管价格有可能正常化，但短期内可能会进一步波动。如下因素在研判镍价走势时，也不可忽视。伦敦金属交易所(LME)将于3月20日亚洲时段重启镍交易，而芝加哥商品交易所(Chicago Mercantile Exchange)正寻求推出一种与之竞争的镍合约，大宗商品交易公司托克(Trafigura)正面临装运欺诈丑闻。
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